离岸人民币跌破7.31关口 汇率短期有波动

MLF超预期降息 本月LPR大概率跟随下调

商报讯 央行一波超预期“降息”搅动债市汇市。据人民银行网站，央行昨日进行4010亿元一年期中期借贷便利（MLF，俗称“麻辣粉”）操作，较之前下调15BP。受此影响，昨日早盘，离岸人民币汇率一度杀跌近300点，跌破7.31关口，为2022年11月以来首次。截至昨日17时，离岸人民币兑美元跌幅扩大至0.52%，日内跌超360点，报7.3169。不过，业内人士表示，7.3可能是人民币汇率的“政策底”，跌破去年7.33前低的可能性并不大。

MLF超预期“降息放量”

(资料图片)

昨日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。值得注意的是，此次MLF中标利率下调15个基点系三个月内第二次降息，且下调幅度高于6月（下调10个基点）。

分析师认为，此次央行调降MLF利率15个BP，OMO利率10个BP，并且增量续作OMO，在量和价上宽松的幅度较大，显示央行货币端回应融资需求、物价数据，发力稳增长、宽信用，并支持实体经济。

一般而言，央行放量开展MLF，以及下调MLF利率对股市是利好消息。以往，每次MLF下调都能给股市带来一定的刺激。与此同时，由于MLF利率下调，亦会产生LPR利率下调的预期，亦会刺激债市。受此影响，昨日债市出现暴涨行情。

从近年来经验看，“逆回购利率—MLF利率—LPR”的同步调降，被视作完成一次完整的降息过程。当下市场预期，8月20日，LPR可能会迎来同步下调，而且可能是1年期和5年期集体下调。

中信证券认为，近期降准的概率比较大，甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。总而言之，当前基本面情况利好债市表现，流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态，但稳增长政策预期对市场的影响也在加强，预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。

华金证券表示，7月金融数据呈现出两大与市场预期偏差比较明显的主线。维持年底前降准75BP、1Y LPR/MLF利率再降20-30BP、5Y LPR再降10-15BP的预测不变。

人民币汇率短期有波动

虽说“降息”利好消息，让股市方面受益不少，但人民币汇率却迅速走弱。截至昨日18时10分，离岸人民币兑美元报7.3124，跌幅在岸人民币兑美元昨日16:30收盘价报7.2868，较上一交易日官方收盘价跌331点，较上日夜盘收盘跌288点。

再往前追溯，8月14日晚间，离岸人民币兑美元汇率跌破7.29关口，最低至7.2926，为6月30日以来首次；在岸人民币兑美元汇率于夜盘再度跌破7.26关口，最低至7.2656，亦创6月30日来新低。与此同时，美元指数出现了明显反弹，日内涨幅超过0.5%，最高涨至103.4166。

提及降息对人民币汇率影响，东方金诚分析，近期人民币汇价再度走低，更多是短期风险事件发酵所致，可持续性有待进一步观察。当前稳汇率政策工具箱丰富，必要时会适时出手，引导市场预期，遏制汇市“羊群效应”聚集。

申万宏源宏观分析，虽然最近人民币对美元有所贬值，但这主要来源于美元指数的快速上行，而非人民币单边走弱。考虑现在是美联储加息尾部，人民币汇率后续不存在持续单边贬值的基础，仍被动反映美元指数的波动情况。不过短期内可能波动有所加大，关注CNY整数关口7.30和去年高点7.328。

中信建投则认为，位置上看，由于央行已经启动多方位的汇率调控工具，加上内外经济周期与去年形成差异，汇率跌破去年7.33前低的可能性并不大。

政策方面，8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议提到，加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行。密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

作为人民币汇率基本稳定的坚实后盾，我国外汇储备仍然稳中有增。8月7日，国家外汇管理局发布统计数据显示，截至2023年7月末，我国外汇储备规模为32043亿美元，较6月末上升113亿美元，升幅为0.35%，为连续两个月环比上升。

业内人士普遍表示，7.3可能是人民币汇率的“政策底”，不排除央行再度开启“稳汇率工具箱”的可能。

MLF超预期降息 本月LPR大概率跟随下调

商报讯 央行一波超预期“降息”搅动债市汇市。据人民银行网站，央行昨日进行4010亿元一年期中期借贷便利（MLF，俗称“麻辣粉”）操作，较之前下调15BP。受此影响，昨日早盘，离岸人民币汇率一度杀跌近300点，跌破7.31关口，为2022年11月以来首次。截至昨日17时，离岸人民币兑美元跌幅扩大至0.52%，日内跌超360点，报7.3169。不过，业内人士表示，7.3可能是人民币汇率的“政策底”，跌破去年7.33前低的可能性并不大。

MLF超预期“降息放量”

昨日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。值得注意的是，此次MLF中标利率下调15个基点系三个月内第二次降息，且下调幅度高于6月（下调10个基点）。

分析师认为，此次央行调降MLF利率15个BP，OMO利率10个BP，并且增量续作OMO，在量和价上宽松的幅度较大，显示央行货币端回应融资需求、物价数据，发力稳增长、宽信用，并支持实体经济。

一般而言，央行放量开展MLF，以及下调MLF利率对股市是利好消息。以往，每次MLF下调都能给股市带来一定的刺激。与此同时，由于MLF利率下调，亦会产生LPR利率下调的预期，亦会刺激债市。受此影响，昨日债市出现暴涨行情。

从近年来经验看，“逆回购利率—MLF利率—LPR”的同步调降，被视作完成一次完整的降息过程。当下市场预期，8月20日，LPR可能会迎来同步下调，而且可能是1年期和5年期集体下调。

中信证券认为，近期降准的概率比较大，甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。总而言之，当前基本面情况利好债市表现，流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态，但稳增长政策预期对市场的影响也在加强，预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。

华金证券表示，7月金融数据呈现出两大与市场预期偏差比较明显的主线。维持年底前降准75BP、1Y LPR/MLF利率再降20-30BP、5Y LPR再降10-15BP的预测不变。

人民币汇率短期有波动

虽说“降息”利好消息，让股市方面受益不少，但人民币汇率却迅速走弱。截至昨日18时10分，离岸人民币兑美元报7.3124，跌幅在岸人民币兑美元昨日16:30收盘价报7.2868，较上一交易日官方收盘价跌331点，较上日夜盘收盘跌288点。

再往前追溯，8月14日晚间，离岸人民币兑美元汇率跌破7.29关口，最低至7.2926，为6月30日以来首次；在岸人民币兑美元汇率于夜盘再度跌破7.26关口，最低至7.2656，亦创6月30日来新低。与此同时，美元指数出现了明显反弹，日内涨幅超过0.5%，最高涨至103.4166。

提及降息对人民币汇率影响，东方金诚分析，近期人民币汇价再度走低，更多是短期风险事件发酵所致，可持续性有待进一步观察。当前稳汇率政策工具箱丰富，必要时会适时出手，引导市场预期，遏制汇市“羊群效应”聚集。

申万宏源宏观分析，虽然最近人民币对美元有所贬值，但这主要来源于美元指数的快速上行，而非人民币单边走弱。考虑现在是美联储加息尾部，人民币汇率后续不存在持续单边贬值的基础，仍被动反映美元指数的波动情况。不过短期内可能波动有所加大，关注CNY整数关口7.30和去年高点7.328。

中信建投则认为，位置上看，由于央行已经启动多方位的汇率调控工具，加上内外经济周期与去年形成差异，汇率跌破去年7.33前低的可能性并不大。

政策方面，8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议提到，加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行。密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

作为人民币汇率基本稳定的坚实后盾，我国外汇储备仍然稳中有增。8月7日，国家外汇管理局发布统计数据显示，截至2023年7月末，我国外汇储备规模为32043亿美元，较6月末上升113亿美元，升幅为0.35%，为连续两个月环比上升。

业内人士普遍表示，7.3可能是人民币汇率的“政策底”，不排除央行再度开启“稳汇率工具箱”的可能。

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