钮文新：股市是中国金融的软肋？——数据预期到底谁是权威？

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7月份金融数据的确不好看，但显然应是底部数据。毫无疑问，克服疫情经济“磁滞效应”的经济政策尚未有效发力，更谈不上体现在经济数据上。但股票市场走势不是取决于经济预期吗？为什么不谈数据背后所展示的预期？相反，我们能够看到的却总是“不及预期”。比如，刚刚公布的社融数据为5282亿元，低于11220亿元预期；而前不久，当中国上半年5.5%的GDP数据公布之后，有舆论同样大肆宣扬“不及预期”，如此等等。

请问：这个“不及预期”到底是不及谁的预期？

这个所谓的“预期数据”从何而来？7月19日，《中国日报》发出同样的疑问，在中国二季度增长6.3%，上半年同比增长5.5%的数据发布后，他们了解到，原来所谓的“不及预期”是基于路透社做的一组经济学家的调查，在这项调查里，外国经济学家对中国二季度GDP增长率的预测为7.3%。于是，包括路透社、美国有线电视新闻网和美国消费者新闻与商业频道在内的多家外媒，均以此为据，称中国“增长缓慢”或“不如预期”。

问题是， A股市场上，一些中小投资者每每被吓得赶快抛售股票。这当然反映了股市的稚嫩，但这不是投资者的错。我们要强化预期管理，但有关部门似乎尚未探索出预期管理的有效手段和工具。比如：是否可以建立一个良性的预期数据调查和权威发布体系？如何面对社会公众讲话、如何引导经济舆论？股市对社融数据做出剧烈反应是不是应该有人出面解释和引导？

这些基础工作的缺失，会不会使股市变成国家金融安全的软肋？毕竟2亿股民、6亿基民背后是无数个中产家庭，他们对经济的信心关乎投资和消费。

怎么办？第一，坚决防止股市变成恶意势力做空中国的突破口，不能那些对中国股市的攻击简单视为“观点”。第二，要活跃资本市场，要提振投资者信心，必须首先解决中国金融“不缺资金但缺资本”的根本问题，扭转中国金融期限结构。

有些人认为，股市“赌场”问题没解决，上市公司质量没解决，管理思路没解决，如何会有好的股市？这些说法都对，但这属于基本问题，而根本问题是：如果任由“不缺资金但缺资本”问题不断发酵而行情疲弱，股市之于经济必然难以形成良性循环，这些基本问题就算有好转，也不足以抵御“微词放大”的效果。

不是说基本问题不重要，当下“要活跃资本市场，提振投资者信心”，必须从金融和股市的根本问题着手。

（文章来源：中国经济周刊）

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