基中“司马懿”：兴全沪深300指数增强基

#发现不一样的沪深300指数增强基#

(资料图片)

本文近6000字，目录如下：

01 我挥剑虽然只有一次，可是剑却磨了几十年

02 发现不一样的兴全沪深300指数

03 兴全沪深300指数增强基强在哪里？

04 兴全沪深300指数增强基（163407）的投资价值几何

文末司马原创赋诗一首

我挥剑虽然只有一次，可是剑却磨了几十年

我非常喜欢三国军师“司马懿”，全网的网名也取名为：扫地僧司马懿。

司马懿，是辅佐曹魏四代君主的重臣，早年被曹操视为不安于人臣的隐患，晚年又被曹叡临终托孤，委以重任。他“隐忍”五十年来证明自己是个忠臣，最后却在到七十多岁才执掌大权，重演了曹家篡汉的一幕。司马懿一生，可以用一个字概括，那就是忍。他不得不忍，比他才情还要高的杨修就是前车之鉴。他忍下了曹操，忍下了曹丕，忍下了曹叡，终于忍来了司马家的帝王家业。他的一生，有且仅有一次出手的机会——高陵平事变。为了这个机会，他忍了四十多年，终于换来了拨开乌云见明月得局面。诛杀曹爽时，曹爽垂头丧气地对司马懿说：“司马懿， 你赢了， 你只用了一天时间就夺走了我们曹氏四代君臣建立的江山。”司马懿告诉曹爽：“我挥剑只有一次，可我磨剑磨了几十年，这都是你的先祖曹操教我的本领！”。

诸葛亮聪慧透顶。但是司马懿隐忍过人，他集诸葛亮的经天纬地之才、曹操的雄霸天下之志、周瑜的不死不休、王朗的厚颜无耻、鲁肃的大智若愚等等于一身，真正的王霸之术集大成者，是我认为《三国》中唯一的一个最成功的人物。司马懿长寿，隐忍。他的这种隐忍，就是投资中最需要的特质，无论是基金投资还是股票投资，都需要守股守时守心，不为外界所打扰，最后进入禅定之境。

除了“我挥剑虽然只有一次，可是剑却磨了几十年”，我还喜欢司马懿说的另一句话：“智者务其实,愚者争虚名。雕章琢句算什么?懂得审时度势,相机行事,乃更高境界!”小隐隐于野，中隐隐于市，大隐隐于朝”真正的投资高手都是像司马懿一样善于隐忍。今天，本文就和大家一起分享这位隐士申庆先生和他的成名作：基中“司马懿”：兴全沪深300指数增强基，基金代码：163407。

发现不一样的兴全沪深300指数

2.1、基金概况

（来源：同花顺，日期截至2023-9-6）

兴全沪深300指数（LOF）A乃江湖之远，成立已有十三载，历经牛熊更迭，规模达四十七亿九千万，在指数基金界中可谓中等规模，非巨无霸之流。其掌门人申庆，执掌基金已历十三载，身经百战，经验丰富。

业绩比较基准为：沪深300指数×95%+同业存款利率×5%

（来源：兴全官网公告，日期截至2023-9-6）

2.2、基金经理

申庆大师，江湖人称“经验丰富”，执掌基金已历十三载。此人深谙投资之道，经验丰富，趋势把握精准。十三年来，他率领的基金在江湖上声名远扬，业绩稳定，赢得了众多江湖豪杰的赞誉和信任。

申庆大侠，硕士研究生，曾任职于兴业证券研究发展中心，担任过研究员。2003年，他加入了兴业全球基金管理有限公司，先后担任行业研究员、兴业趋势证券投资基金(LOF)基金经理助理、基金管理部总监助理。他不仅是兴全全球视野股票型证券投资基金的基金经理，同时也是兴全沪深300指数增强型证券投资基金的基金经理。他的投资策略独特，注重长期价值投资，以指数基金为载体，追求稳定的回报。在过去的十三年中，他凭借着高超的投资技巧和敏锐的市场洞察力，赢得了众多江湖豪杰的赞誉和信任。他曾经担任过兴全恒益债券型证券投资基金的基金经理。

在司马看来，申庆大侠是一位经验丰富、业绩卓越的投资高手，也是江湖中难觅的稳健投资人。

2.3、业绩表现

对于江湖豪杰来说，投基金，业绩才是硬道理。

2.3.1.超额收益分析

相对沪深300，该基金近一年的超额收益达到了10%，成立近十三年来，累计超额收益更是高达130.45%，近五年的年化收益率7.42%，而且最大回撤还比沪深300指数低5个百分点。这些数据充分表明，该基金每天一小步，积小胜为大胜，不积跬步无以至千里！

2.3.2.比较基准分析

（来源：雪球，日期截至2023-9-6）

该基金近六个月连续五个月跑赢沪深300，展示出其稳定持续的增强能力。其中，近五年中有四年跑赢沪深300，其中连续三年跑赢。这些数据充分展示了该基金在江湖中的卓越表现，不愧为江湖豪杰们竞相追逐的优质投资标的。

2.4 资产配置

兴全沪深300指数（LOF）虽与沪深300指数一样重仓消费、金融等行业，但亦在此基础上调整各行业权重，使之更加均衡。这就像一位武林高手，虽擅长使用某种武器，但亦能在关键时刻灵活变换，使出其他武器，应对各种挑战。

沪深300指数增强投资被视为指数增强投资最大的挑战，原因在于沪深300指数是中国A股市场市值最大的300家公司股票组成，具有典型的大盘蓝筹特征，相应公司股票投资者参与众多，定价最为充分，阿尔法挖掘的难度极大。这就像一片江湖，强者如林，要想在其中脱颖而出，绝非易事。

目前，沪深300指数总市值49万亿，成分股平均市值1600亿，这是一个与市场契合度高、具有代表性的指数。这种情况下，策略要做出超额，脱离指数引力的难度颇大。这就像一位高手在江湖中修炼，若想脱离江湖的影响力，需付出极大的努力和智慧。

（来源：同花顺，日期截至2023-9-6）

从资产配置来看，兴全沪深300指数（LOF）侧重中大型市值股票，成分股一共301家，十大重仓中，贵州茅台、中国太保和双汇发展分别排在前三名。从行业分布来看，食品饮料、非银金融和银行位居前三甲。

（来源：雪球，日期截至2023-9-6）

2.5 基金规模和持有人结构

（来源：同花顺，日期截至2023-9-6）

从基金规模来看，兴全沪深300指数（LOF）目前规模达到47.90亿元，近一年来整体变化并不大，宛如一位江湖高手，内功深厚，实力稳定。

从持有人结构来看，兴全沪深300指数（LOF）个人占比高达94.51%，机构占比仅为5.49%，个人占比有进一步加强的趋势，这就像江湖中的个人英雄主义，越来越多的人开始信任并追随这位高手，投身于他的门派。

兴全沪深300指数增强基强在哪里？

3.1 何为指数增强策略？

要了解兴全沪深300指数增强到底强在哪里，首先必须了解指数增强策略，指数增强———是一种构建组合的策略，运用“指数跟踪”与“主动管理”相结合的方式获取超额收益的投资策略，指数增强策略的关键点是管理人的“主动管理”能力。让产品走势与指数保持一致的同时，依托管理人的管理能力，让组合涨的时候更大，跌的时候更小，获取超额收益。指数增强策略就是在指数本身的收益基础之上，力争对于指数收益进行一定的增厚。指数收益为beta（贝塔），超额收益为alpha（阿尔法），对于一个指数增强策略来说，最终获得的收益就是指数收益（beta）+超额收益（alpha），如果觉得太难懂，太拗口，司马用大白话进行分享——

指数增强，如同武林秘籍，力求在江湖中获取更高的收益。而增强的策略，便如同武林中的诸多独门绝技，各有所长。

首先，衍生品策略，这如同武林中的奇门兵器和暗器，让人防不胜防。通过股指期货的基差收敛，实现指数增强的效果。基差的收敛，就如同江湖中高手的兵器交锋，互有胜负。而股指期货价格与其跟踪的股票指数价格的差值，便如同高手们比拼的内力，一分高下。

其次，多因子选股策略，这如同武林中的各大门派，各有所长。根据因子建立模型，对指数中的成分股进行权重比例的优化。这个因子可以是基本面因子，也可以是量价因子。如江湖中的各大门派，有的以拳法为主，有的以剑术为长。各派有各派的独门秘籍，从而在江湖中立足。

最后，高频量化，这如同武林中的闪电奔雷手，快如闪电，疾如奔雷。把股票的收益变动分解到一系列共同因子和一个股票自身的特质部分上，用线性模型进行刻画。这便如同江湖中的高手，不仅要有深厚的内力，还要有闪电般的出手速度和精准的攻击目标。

在司马看来，指数增强策略如同江湖中的武林秘籍，各有所长，各有所短。只有掌握了这些策略，才能在江湖中立足，甚至成为一方高手。

3.2 横向同业比较

要剖析兴全沪深300指数（LOF）的强处，横向比较是最好的方法。

司马特地一统计，沪深300江湖上的跟随者竟然有183位英雄好汉；而在江湖中成立满一年的93位指数增强大侠中，兴全沪深300指数增强(LOF)A独步天下，近一年的回报位列同类第一，实属不易。

通常来说，大侠的规模越小，超额收益便越高，然而兴全沪深300指增大侠的规模已经接近50亿，却依然能够取得同类第一的超额收益，如同倚天剑在手，谁敢与之争锋？

在183只大大小小跟踪沪深300的基金中，司马特地挑选出四只与兴全沪深300指数（LOF）规模相当的基金进行横向对比，只有规模旗鼓相当，比较起来才有科学性——

从年度表现来看，兴全沪深300指数（LOF）控制回撤是相当有料的，无论是短期还是中长期，兴全沪深300指数（LOF）的表现都是遥遥领先。

从区间年化表现来看，兴全沪深300指数（LOF）也是以7.41%的年化收益率一举夺魁。

（来源：CHOICE，日期截至2023-9-6）

从超额回报表现来看，兴全沪深300指数（LOF）的超额回报率也是最高的，索丁诺比率表现也是最好的。

（来源：韭圈儿，日期截至2023-9-6）

从进攻、防御、最大回撤、夏普率等各方面指标表现来看，兴全沪深300指数（LOF）的也是一骑绝尘。

（来源：韭圈儿，日期截至2023-9-6）

兴全沪深300指数增强基（163407）的投资价值几何？

目前兴全沪深300指数增强基（163407）依然处于历史相对低位，这就像一位江湖隐士尚未完全展现出自己的实力。然而，随着时日的推移，这位江湖隐士就像司马懿一样必定会有估值修复的空间，展现出他内在的实力。

（数据来源：同花顺平台，截至2023-9-3）

今年以来，虽然兴全沪深300指数增强基（163407）累计了一定的涨幅，但绝对估值水平仍然处于历史低位。

截至司马撰稿日（2023年9月6日），兴全沪深300指数增强基（163407）滚动市盈率为11.87倍，位于58.68%分位数，市净率1.32倍，位于22.31%百分位；从股息率来看，兴全沪深300指数增强基（163407）的股息率达到3.32，同期余额宝才1.56；这些数据表明，该指数的估值处于相对较低的水平，具有一定的安全边际。

（数据来源：同花顺平台，截至2023-9-6）

随着行情的展开，兴全沪深300指数增强基（163407）估值有望进一步修复和提升。这就像一位司马懿在修炼以及隐忍之后，实力倍增，外表也变得更加威猛。同时，根据机构预测，三年后，兴全沪深300指数增强基（163407）的成分股将实现营收54.78万亿，同比增9.48%；实现净利润6万亿元，同比增12.07%，2023-2025三年成分股的净利润将实现5-14%的高质量增长，毋庸置疑，兴全沪深300指数增强基（163407）将通过三年业绩的增长消化估值至8倍左右的绝对低估区间。

根据历史数据，投资人持有兴全沪深300指数增强基（163407）满3年盈利概率将达到89%，平均收益将达42.26%的优秀水平。

在江湖中，安全边际和高增长潜力是吸引投资人的关键因素。愿基中司马懿在后市能够继续保持稳定的增长态势，估值修复空间不断扩大，为江湖中的投资人带来更多的惊喜和收获。

（数据来源：同花顺平台，截至2023-9-6）

文末，司马进行一个小总结——

江湖上有一个神秘大隐，人称申庆。他是一位精通指数投资的高手，他十年磨一剑，专注于研究和超越指数。申庆大学毕业后加入了兴业证券研究部，在兴证全球基金管理公司工作超过26年。多年以来，申庆一直担任兴全沪深300指数增强基金（LOF）的经理，管理时间已超过12年。

兴全沪深300指数增强基金（LOF）被称之为“基中司马懿”，具有独特的魅力，它不仅追踪指数，还通过主动管理力争实现更高的涨幅和更低的跌幅。在市场上有93只跟踪沪深300指数的增强型指数基金中，兴全沪深300指数增强基金（LOF）在过去一年的回报率中名列前茅。

为了实现指数的超越，申庆运用了一套独特的排序系统，定期对各行业的上市公司进行评分和排名。他会加大对得分高的公司的投资力度，而对风险较高、可能存在问题的公司则果断剔除。此外，申庆偏向于投资相对低估值、高股息、稳定成长和资产质量优秀的价值型行业和个股。他善于抓住各种低风险收益机会，通过积累点滴收益实现长期复利回报。

兴全沪深300指数增强基金（LOF）的投资策略兼具灵活性和稳健性，旨在为投资者创造长期稳定的回报。

持有人是一只基金最重要的支持者，也是它最大的认可。兴全沪深300指数增强基金（LOF）自发行以来吸引了大批持有人，从最初的72112户持有人到现在的67万户。这是对基金经理和基金策略的肯定，也是持有人长期选择的结果。

无论是在江湖还是资本市场中，申庆凭借着自己的投资智慧和实力脱颖而出，成为众人仰慕的掌舵人。他以追求超越为己任，打造出兴全沪深300指数增强基金（LOF）这一独特的武器库。与申庆一同前行，相信会在投资的江湖中创造出无数的高光时刻。

文末，司马有感而发，献诗一首，聊表心境。

兴全沪深300，指数增强基金骄，LOF魅力展全貌，基中"司马懿"。

投资策略稳且准，跟踪指数又超越，司马懿智慧显，策略实施力度妙。

兴全基金司马懿，策略犹如千军马，沪深300如山岳，稳定收益如阳光。

历史业绩显辉煌，未来收益更可期，兴全沪深300，申庆司马掌舵领航。

基金行业风起云，大军师名声在外，兴全沪深300，投资者的智慧之选。

基金投资司马懿，时间价值在指端，跨越牛熊信心坚，投资者笑开怀赞。

风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人 应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

特别感谢：（本文未注明来源的部分数据及图表来自Choice、Wind、韭圈儿、同花顺平台）。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

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